El mercado teme una Fed 'con dos presidentes': las bolsas y el dólar pueden caer si Trump anuncia ya al sucesor de Powell 1b2c1m

La cruzada del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, contra el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, continúa. El republicano ya no amenaza con despedir al banquero central, pero sí con nombrar pronto a su sucesor.

Que el banco central más importante del mundo tenga dos presidentes puede hacer que el dólar continúe debilitándose, que la rentabilidad de los bonos suba y que las bolsas sufran.

Fue hace unos días cuando Trump, a bordo del Air Force One, señaló que la sustitución de Powell está "a punto de ser anunciada".

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Sin embargo, todavía queda casi un año para que el mandato del actual presidente de la institución concluya. Lo hará en mayo de 2026.

Por eso, si Trump nombra al sucesor de Powell pronto, se podría dar "una situación de presidente de la Fed en la sombra", advierten desde Renta 4.

En ese caso, "las declaraciones del próximo presidente pueden ser tenidas más en cuenta que las del propio presidente actual", más sabiendo que el final de su mandato se acerca.

¿Las consecuencias para los mercados? "Depende de lo que diga ese nuevo presidente, aunque lo lógico es pensar que esté más dispuesto a bajar tipos", explican desde la entidad española.

En esa misma línea, Roberto Scholtes, jefe de estrategia de Singular Bank, subraya que la reacción de las bolsas, el dólar o los bonos "dependerá tanto del perfil elegido y de si propugnara o no abiertamente una política monetaria distinta a la actual".

Así, "un perfil técnico y moderado, que se mantuviera en segundo plano hasta tomar posesión en 2026, debería tener un efecto neutro en los mercados".

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Pero, "si fuera muy beligerante, podrían acentuarse las tendencias de los últimos meses, con una curva de tipos que ganaría aún más pendiente y un dólar débil".

Ambos factores, advierte Scholtes, "frenarían la escalada bursátil, pero no tendrían que provocar un desplome, salvo que el bono de EEUU a 30 años se instalara claramente por encima del 5%".

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Esa dualidad al frente de la Fed podría incrementar la desconfianza de los inversores hacia EEUU, en un momento en el que ya recelan de los activos estadounidenses. Es lo que se conoce como 'Sell America'.

Aunque Wall Street se ha recuperado del duro golpe que supuso el anuncio de los aranceles del 'Día de la Liberación', el saldo anual de los principales índices de la Bolsa de Nueva York es muy reducido.

De hecho, este puede ser el peor primer semestre para el parqué neoyorquino desde 2022. El repunte acumulado por el Dow Jones es del 0,8%; el del S&P 500, del 2,4%, y el del Nasdaq, del 1,6%.

El dólar sufre el peor golpe. El índice que mide la evolución de la divisa estadounidense frente al resto de principales monedas del mundo acumula un descenso anual del 9,6%.

Se sitúa por debajo de los 98 puntos, como ya ocurrió el pasado abril, lo que implica transitar mínimos desde marzo de 2022.

Aunque la situación ahora es menos preocupante, el mercado de bonos estadounidense también ha dado señales de alerta. La rentabilidad de la deuda a 10 años se encuentra en el 4,4%, pero ha alcanzado el 4,8%.

Lo mismo ocurre con los bonos a 30 años. Su interés se sitúa en la actualidad en el 4,87%, pero ha tocado el 5,161%, máximos desde 2023. Es un nivel similar al que se llegó en julio de 2007.

"La percepción de una intervención política de la Fed y de una pérdida de su independencia reforzaría la impresión de que EEUU está abandonando la ortodoxia económica", resalta Scholtes.

Si esto ocurriera, "la consecuencia sería la exigencia de una mayor prima temporal a los bonos a largo plazo, frenaría las entradas de capitales para financiar su "déficit gemelo" y se debilitaría el dólar", subraya.

Francisco Quintana, director de estrategias de inversión de ING, considera que, "la Fed saldría un poco debilitada" incluso si se sigue el cauce normal, en el que Trump espera más "para poner un candidato que se pliegue a sus peticiones".

Así, afirma que al final de este proceso, "es probable" que la Fed tenga "menos capacidad de influir al mercado, menos respeto y menos legitimidad que si no hubiéramos visto a Trump tan ansioso por intervenir".

Todo el mundo sabrá que "el candidato está ahí no por sus cualidades técnicas, sino porque ha sido percibido como alguien que está dispuesto a escuchar las peticiones de la istración Trump", añade Quintana.

Trump Vs. Powell 163d2a

Fue el propio Trump quien, en 2017, es decir, en el inicio de su primer mandato, nominó a Powell para ocupar la presidencia de la Fed ante la marcha de Janet Yellen al Tesoro.

Como ya lo hiciera en 2019, el republicano se queja abiertamente de la política monetaria adoptada por el banco central. Exige que la Fed baje los tipos de interés ya, llegando a mencionar el despido de Powell, al que ha llamado "imbécil".

Pero echar a un presidente de la Fed no es tan sencillo. Sólo pueden ser despedidos "por causa justificada", no a voluntad.

"Es decir, debe existir una conducta indebida, negligencia, incapacidad o mala praxis, aunque estos conceptos no están claramente definidos en la legislación", explican en J. Safra Sarasin Sustainable AM.

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Tanto es así que, hasta la fecha, ningún presidente de la Fed ni miembro de la Junta de Gobernadores ha sido destituido.

Ante esa dificultad, Trump ha adoptado una alternativa: anunciar que pronto elegirá al próximo presidente de la autoridad monetaria.

Bessent o Warsh 5s6m14

Dos son los nombres que se repiten en las quinielas para dirigir la Fed: Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos, y Kevin Warsh, antiguo miembro del banco central estadounidense.

Gracias a que los candidatos están tan claros, Quintana cree que el cambio en la presidencia de la Fed "no debería mover mucho el mercado" salvo que la elección final "fuera significativamente diferente de las que están sobre la mesa".

El presidente del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent. Reuters

Bessent, quien se sitúa al frente de las negociaciones comerciales de Estados Unidos, ha ganado enteros en los últimos días. Así lo publicó el pasado martes Bloomberg, aunque la Casa Blanca lo negó.

Favorable a las bajadas de tipos y los aranceles, fue socio del Soros Fund Management y fundador de la firma de inversión Key Square Group.

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Urdió el ataque contra la libra esterlina de 1992, que generó unos 1.000 millones de dólares para el fondo. En 2013 repitió la misma operación, aunque la víctima elegida fue el yen japonés.

A favor de Kevin Warsh juega que en la actualidad no ocupa un puesto en la Casa Blanca –fue entrevistado para ser secretario del Tesoro– y que formó parte de la Junta de Gobernadores de la Fed entre 2006 y 2011.

Kevin Warsh en una imagen de 2017. Reuters

Warsh fue el principal enlace de la Fed con Wall Street durante la crisis financiera de 2008.

Participó activamente en la búsqueda de soluciones para evitar la caída de grandes bancos de inversión. Intentó, aunque sin éxito, fusionar Citigroup y Goldman Sachs, así como Wachovia y Goldman Sachs.

En su contra juega su carácter de halcón, como se conoce a los responsables de política monetaria más preocupados por la inflación que por el crecimiento.

De hecho, durante la crisis financiera consideró que el principal riesgo para la economía estadounidense era la inflación. Es, por tanto, favorable a que los tipos de interés se encuentren en niveles elevados.

En cualquier caso, y tal y como resalta el director de estrategias de inversión de ING, "si te nombra Trump es porque antes has estado de acuerdo en que vas a reducir los tipos y vas a tomar una posición de apoyo a la economía".